智通財經(jīng)APP獲悉,安信證券發(fā)布研究報告稱,復(fù)合銅箔是新型鋰電負極集流體材料,具備高安全、高比能、長壽命、低成本、強兼容等優(yōu)勢,有望替代傳統(tǒng)銅箔成為主流技術(shù)路線。復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化加速,量產(chǎn)在即,隨著良率逐步提升以及設(shè)備工藝瓶頸逐漸解決,該行認為2023年有望成為復(fù)合銅箔量產(chǎn)元年,建議關(guān)注上游龍頭設(shè)備企業(yè),如驕成超聲(688392.SH)等;中游復(fù)合銅箔制造企業(yè)寶明科技(002992.SZ)、雙星新材(002585.SZ)等。
安信證券主要觀點如下:
復(fù)合銅箔是新型鋰電負極集流體材料,具備高安全、高比能、長壽命、低成本、強兼容等優(yōu)勢,有望替代傳統(tǒng)銅箔成為主流技術(shù)路線。
復(fù)合集流體為“金屬-高分子材料-金屬”三明治結(jié)構(gòu),以高分子絕緣樹脂PET/PP/PI等材料作為“夾心”層,上下兩面沉積金屬鋁或金屬銅。復(fù)合銅箔具有五大優(yōu)勢,有望逐步實現(xiàn)對傳統(tǒng)電解銅箔的替代:1)高安全:高分子層是不易斷裂的絕緣材料,受熱會發(fā)生斷路效應(yīng),大大降低電池?zé)崾Э仫L(fēng)險;2)高比能:高分子層質(zhì)量更輕,電池內(nèi)活性物質(zhì)占比增加,能量密度可提升5-10%;3)長壽命:高分子材料膨脹率更低,表面更均勻,可使電池壽命延長5%;4)低成本:潛在成本相比傳統(tǒng)箔材理論上可降低50%以上;5)強兼容:可廣泛應(yīng)用于消費、動力、儲能電池等領(lǐng)域。
復(fù)合銅箔處于量產(chǎn)前夜,商業(yè)化難點在于降本。
目前復(fù)合銅箔已形成完整產(chǎn)業(yè)鏈,上游為原材料+設(shè)備廠商,中游為銅箔制造廠商,下游包括動力、消費、儲能電池廠。目前由于在制備工藝、設(shè)備生產(chǎn)速度、良率等方面仍存在一定難點,復(fù)合銅箔制造成本仍高于電解銅箔,成為限制其大規(guī)模商業(yè)化的主要因素。未來隨著設(shè)備迭代、工藝技術(shù)不斷完善,復(fù)合銅箔降本空間大。假設(shè)磁控濺射設(shè)備速率提升至15m/min,電鍍設(shè)備速率提升至13m/min,良率提升至90%,預(yù)計規(guī)模量產(chǎn)情形下復(fù)合銅箔生產(chǎn)總成本可降至2.88元/m2,較傳統(tǒng)銅箔生產(chǎn)成本低25%以上。
設(shè)備優(yōu)先受益復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化推進,市場空間廣闊。
復(fù)合銅箔核心生產(chǎn)設(shè)備包括磁控濺射設(shè)備+水電鍍設(shè)備+超聲波滾焊設(shè)備,目前單GWh電池產(chǎn)能對應(yīng)2臺磁控濺射設(shè)備(1500萬/臺)+3臺鍍膜設(shè)備(1000萬/臺)+6臺滾焊設(shè)備(200萬/臺),設(shè)備合計價值量為7200萬/GWh。根據(jù)該行統(tǒng)計,到2025年主流電池廠新增產(chǎn)能超過2.06TWh,假設(shè)到2025年復(fù)合銅箔在新增產(chǎn)線上滲透率達到25%,存量產(chǎn)線上滲透率達到10%,預(yù)計2025年鋰電復(fù)合銅箔設(shè)備市場規(guī)模達到148.86億元,其中,磁控濺射設(shè)備市場規(guī)模為58.38億元,電鍍設(shè)備市場規(guī)模為63.24億元,超聲波滾焊設(shè)備市場規(guī)模為27.24億元。智通財經(jīng)APP獲悉,安信證券發(fā)布研究報告稱,復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化加速,量產(chǎn)在即,隨著良率逐步提升以及設(shè)備工藝瓶頸逐漸解決,該行認為2023年有望成為復(fù)合銅箔量產(chǎn)元年,建議關(guān)注上游龍頭設(shè)備企業(yè),如驕成超聲等;中游復(fù)合銅箔制造企業(yè)寶明科技、雙星新材等。
風(fēng)險提示:新能源汽車銷量不及預(yù)期,電池廠擴產(chǎn)不及預(yù)期,復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進度不及預(yù)期,復(fù)合銅箔滲透率低于預(yù)期,復(fù)合集流體技術(shù)路線變革超預(yù)期,市場競爭加劇。
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